investing

لا يمكن تجنب الركود الأمريكي إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على “خيط الإبرة”

(بلومبرج) – لسماع بعض الأحاديث في الأسواق المالية والشركات الأمريكية ، فإن الركود الاقتصادي الأمريكي بات وشيكًا ولا مفر منه.
ليس بالضرورة كذلك.
بينما زاد خطر حدوث انكماش مع تباطؤ النمو ، يجادل معظم الاقتصاديين بأن الانكماش غير محتمل في المستقبل القريب ، نظرًا لاستمرار قوة سوق العمل وزيادة السيولة النقدية الزائدة في ميزانيات الأسرة والتي تزيد عن 2 تريليون دولار.
إنه العام المقبل ، وهم قلقون بشأنه أكثر ، حيث أن الزيادات المستمرة في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي تؤذي هذا الفائض النقدي بشكل متزايد.
ولكن حتى ذلك الحين ، فإن التدهور الاقتصادي ليس بمثابة ضربة قاسية. مسؤول سابق في الاحتياطي الفيدرالي ودويتشه بنك إيه جي (NYSE: DB ) كان الاقتصادي بيتر هوبر من بين أول من توقع الركود الاقتصادي ، ويضع احتمالات حدوث ركود العام المقبل في 70٪ – زائد. ومع ذلك ، يقول إنه لا يزال بإمكانه رؤية بعض السيناريوهات لتجنب مثل هذه السيناريوهات.
من شأن ذلك ، باستخدام كلمات وزيرة الخزانة جانيت يلين ، أن يجلب الحظ والمهارة من جانب الاحتياطي الفيدرالي بينما يسعى إلى كبح جماح الأسعار المرتفعة. سيعتمد النجاح أيضًا على قوى خارجة عن سيطرة البنك المركزي – وهي نقطة أوضحها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول نفسه ، وسط صدمات سلسلة التوريد الناجمة عن الوباء وحرب أوكرانيا في روسيا.
استنادًا إلى الافتراض الحاسم بأن الآثار الاقتصادية الأسوأ لـ Covid-19 والحرب قد توارت ، يراهن كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics Mark Zandi على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يسحبه.
“ما زلت أعتقد أننا سنجتاز الركود دون حدوث ركود. ولكن من الواضح أنه سيكون ضيقًا جدًا جدًا لأن المخاطر عالية جدًا “.
هناك الكثير على المحك. من المرجح أن يؤدي الركود إلى طرد مئات الآلاف من الأمريكيين من العمل ، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في سوق الأسهم. كما أنه سيؤدي إلى مزيد من المتاعب للرئيس جو بايدن ، الذي يقف ديمقراطيوه في موقف ضعيف بالفعل في الدفاع عن الأغلبية الضعيفة في الكونجرس في تصويت منتصف المدة في تشرين الثاني (نوفمبر).
رأي بايدن
روّج بايدن يوم الجمعة بآخر علامة على القوة في سوق العمل على الرغم من اعترافه بأنه من المحتمل أن يطغى على العقول الأمريكية آلام التضخم المرتفع.
بدأت التشققات في الظهور في اقتصاد يخرج من معدل نمو بلغ العام الماضي أعلى مستوى منذ عام 1984. ويتعثر سوق الإسكان تحت تأثير القفزة الكبيرة في معدلات الرهن العقاري التي صممها بنك الاحتياطي الفيدرالي ، مع مبيعات المنازل الجديدة تراجعت في نيسان (أبريل) بأكثر من تسع سنوات تقريبًا.
تعمل شركات التكنولوجيا التي ازدهرت خلال ذروة الوباء على تقليص عدد موظفيها وتقليصها. وتجار التجزئة مثل Walmart (NYSE: WMT ) Inc. و الهدف Corp. (NYSE: TGT ) تعمل على تقليص توقعات أرباحها في ظل معاناتها مع ارتفاع التكاليف.
أطلق هذا أجراس الإنذار في وول ستريت. ناسداك المركب انخفض مؤشر الأسهم إلى سوق هابطة ، بينما اتسعت هوامش سندات الشركات لتعكس خطر متزايد من الركود.
يعمل بعض رؤساء القبائل في الشركات على حل مشكلة القلق أيضًا. كبار الشخصيات من JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM ) الرئيس التنفيذي جيمي ديمون ورجل الأعمال الملياردير إيلون ماسك إلى جاري فريدمان ، رئيس متجر الأثاث بالتجزئة RH (NYSE: RH ) ، عن حذره هذا الأسبوع من احتمال حدوث انكماش اقتصادي.
تقول ميغان جرين ، كبيرة الاقتصاديين العالميين في معهد كرول ، إن مثل هذه المخاوف سابقة لأوانها. لا يزال المستهلكون ، الذين يشكلون حصن الاقتصاد ، يتمتعون بقدر كبير من القوة النارية المالية التي تراكمت في وقت مبكر من الوباء ، عندما تم حبسهم في منازلهم وتغمرهم شيكات التحفيز من الحكومة الفيدرالية.
وبينما يتحول سوق العقارات ، لا يزال الكثيرون يستفيدون من تقييمات العقارات المقدرة. إضافة إلى القوة النارية الجماعية للمستهلكين ، هناك زيادة في عدد الموظفين عبر الاقتصاد ، حيث أظهر تقرير الوظائف لشهر مايو زيادة بمقدار 390.000 في جداول الرواتب واستقر معدل البطالة بالقرب من أدنى مستوى له منذ نصف قرن.
ماذا يقول الاقتصاديون في بلومبرج …
“ستحافظ الميزانيات العمومية القوية للأسر المعيشية والشركات على النمو الإيجابي خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. بالنظر إلى أواخر عام 2023 ، يوضح نموذجنا أن مخاطر الركود مرتفعة. الهبوط اللطيف ليس مستحيلاً. من الصعب جعلها القضية الأساسية “.
– آنا وونغ وأندرو هوسبي ، اقتصاديان
هذا كله يمكّن المستهلكين من الاستمرار في الإنفاق في مواجهة ارتفاع أسعار المواد الغذائية والبنزين والضروريات الأخرى. أظهرت البيانات في 27 مايو بعد استبعاد التضخم ، تسارع نمو نفقات المستهلك فعليًا في أبريل.
“شكل جيد”
“المستهلكون في حالة جيدة” ، Bank of America Corp (NYSE: BAC ). صرح المدير التنفيذي بريان موينيهان لتلفزيون بلومبيرج في 24 مايو. “ما الذي سيبطئهم؟ لا شيء الآن. ”
لكن التضخم سيستمر في التآكل في بيض الأسر ، مما يجعل توقعات العام المقبل أكثر صعوبة.
قال غرين: “لا أعتقد أننا ندخل في ركود في الأشهر الـ 12 المقبلة”. “إنها 12 شهرًا بعد ذلك ، أشعر بالقلق بشأنها.”
سيعتمد مصير الاقتصاد في عام 2023 في النهاية على ما يحدث مع التضخم ومدى ارتفاع بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لخفضها إلى مستويات مقبولة. ارتفع مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 6.3٪ سنويًا في أبريل ، أي أكثر من ثلاثة أضعاف هدف البنك المركزي البالغ 2٪.
دورة بنك الاحتياطي الفيدرالي
يقول هوبر من دويتشه بنك إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى دفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 5٪ لانتزاع التضخم من الاقتصاد. سيكون ذلك أعلى مستوى منذ عام 2007 وأعلى بكثير من النطاق المستهدف الحالي للاحتياطي الفيدرالي عند 0.75٪ إلى 1٪.
قال هوبر: “من أجل تخفيف ضغط التضخم في سوق العمل ، عليك أن ترى ارتفاع معدل البطالة” ، متمسكًا برهانه على الركود.
تتخذ كاثي بوستانسيك ، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في جامعة أكسفورد إيكونوميكس ، الجانب الآخر من تلك التجارة. وتقدر فرص الركود بنسبة 35٪ ، مجادلة بأن حل ضغوط سلسلة التوريد وتدفق العمال إلى القوى العاملة سيساعد في تخفيف الضغوط التضخمية دون الحاجة إلى تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يكسر الاقتصاد.
ميزة أخرى لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: يبدو أن المستثمرين والمستهلكين والشركات مقتنعين بأنه بمرور الوقت ، يمكن أن يسيطر على التضخم ، كما تظهر الاستطلاعات ومؤشرات سوق السندات. قال مايكل فيرولي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في جي بي مورجان ، إن هذا يعني أن صانعي السياسة قد لا يطلبون “ركودًا عقابيًا” لإخراج علم النفس التضخمي من الاقتصاد.
لا يعني ذلك أن مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي ستكون سهلة. يرى فيرولي أن النمو يتباطأ إلى 1٪ فقط في النصف الثاني من عام 2023 بسبب تشديد السياسة النقدية في أنحاء الاقتصاد.
قال: “يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يحافظ على النمو دون المستوى ولكن لا يزال إيجابيًا”. “يمكننا تجنب الركود ، ولكن لدينا بالتأكيد مخاطر عالية من حدوث ركود”.
© 2022 Bloomberg L.P.

إقرأ أيضا:أمازون تضيف 2000 وظيفة إلى كشوف رواتبها الإسبانية 2022
السابق
5 مقاييس يجب مراقبتها قبل الاستثمار في العملات المشفرة خلال سوق هابطة
التالي
إنجلترا – نيوزيلندا: جو روت وبن ستوكس يمنحان الأمل للفريق

اترك تعليقاً