investing

عاصفة تشفير قادمة للبنوك المركزية؟ التركيز على الأموال الرقمية يكثف

بقلم هوارد شنايدر نيويورك (رويترز) – ظهرت النقود الرقمية ، التي كانت مصدر فضول قبل بضع سنوات فقط ، كمصدر قلق شديد بين البنوك المركزية مع إمكانية تآكل قوة السياسة النقدية ، وحتى في أفضل العوالم من المرجح أن تجعل التحكم في أسعار الفائدة أكثر صعوبة ، وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد وأبحاث أخرى. حددت ندوة بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك هذا الأسبوع اللغز الذي يواجهه محافظو البنوك المركزية في التعامل مع التقنيات الرقمية الناشئة التي تتراوح من الطرق الجديدة لمعالجة المدفوعات إلى فئات الأصول الجديدة مثل العملات المشفرة والعملات المستقرة. هناك فوائد تظهر في التكنولوجيا الأساسية ، بما في ذلك سرعة المعاملات الأفضل ، والتكلفة المنخفضة ، وسهولة الوصول إلى الخدمات المصرفية ، وحتى مع وقوع حوادث وتقلبات مؤخرًا ، فمن المفترض أن تستمر في التقدم. بتجاهل ذلك ، بعبارة أخرى ، يمكن للأنظمة التي طورتها الشركات الخاصة الناشئة أن تستحوذ على حصص أكبر من التمويل وتجعل “النقد المصرفي المركزي” أقل أهمية – مما يقلل من سيطرة البنك المركزي على أسعار الفائدة. إنشاء بديل في شكل العملة الرقمية للبنك المركزي ، وقد تظهر حالات عدم استقرار جديدة – بما في ذلك احتمال أن يحل الدولار أو اليورو الرقمي محل الودائع المصرفية التقليدية والتنافس مع صناديق أسواق المال والأدوات المالية الرئيسية الأخرى. في حالة حدوث أزمة ، يمكن أن تحاكي العملية تدفق البنوك ، وتترك النظام متعطشًا للسيولة ، وتجبر الاحتياطي الفيدرالي ، على سبيل المثال ، إما على زيادة الإقراض للبنوك التجارية أو تعزيز ممتلكاته الخاصة من سندات الخزانة والأوراق المالية المماثلة للحفاظ على النظام مستقر. سيتعين على البنوك الخاسرة أن تتنافس على الودائع الجديدة و “اعتمادًا على شدة … المستوى العام لأسعار الفائدة قصيرة الأجل … يمكن أن يرتفع” نتيجة لذلك ، تحدد ورقة بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع النتائج المحتملة إذا اعتمد البنك المركزي الأمريكي عملة رقمية على مستوى التجزئة ، مفتوحة للأسر. “يمكن أن يؤدي عملات العملة الرقمية للبنوك المركزية بالتجزئة إلى تضخيم ضغوط القطاع المالي ، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على توفير المزيد من السيولة للبنوك من خلال الأدوات الحالية … يمكن أن تصبح البصمة طويلة الأجل للاحتياطي الفيدرالي في أسواق أصول معينة ، مثل سندات الخزانة الأمريكية ، أكثر وضوحًا.” يناقش بنك الاحتياطي الفيدرالي ما إذا كان سيطور عملة رقمية ، كما هو الحال مع معظم البنوك المركزية حول العالم. لم يتم اتخاذ قرار ، ويقول المسؤولون إن الأمر سيستغرق موافقة الكونجرس للمضي قدمًا. قد تبدو نقطة التوتر بعيدة لأن القيمة السوقية للعملات المشفرة والعملات المستقرة لا تزال شريحة صغيرة من النظام المالي . لكن معالجات المدفوعات ، مثل PayPal (NASDAQ: PYPL ) و Apple (NASDAQ: AAPL ) الدفع ، تنمو بسرعة ، وفي بداية هذا العام تعاملت مع معاملات على نطاق شركات بطاقات الائتمان الكبرى. من بين العملات المشفرة والعملات المستقرة ، لوحظ في مؤتمر نيويورك ، أن بعض الترتيبات تتضمن خطط إقراض غريبة – إنشاء ائتمان – والتي ، إذا تم توسيعها ، قد تنطوي على مخاطر أكبر. “ماذا لو لم يفعل البنك المركزي هل تمتلك أموالاً ذات صلة على مستوى البيع بالتجزئة أو البيع بالجملة؟ حول الموضوع قال على هامش المؤتمر. “في بعض البلدان أصبحت مشكلة اليوم. الصين أو الهند أو السويد بشكل متزايد – انخفض استخدام أموال البنك المركزي في مدفوعات التجزئة إلى لا شيء بشكل أساسي” حيث تدخل مقدمو المدفوعات الخاصة. الرهانات عالية إن تداعيات العملات الرقمية للبنك المركزي على السياسة النقدية هي مجرد جزء واحد من نظرة أوسع من قبل مؤسسات مثل الاحتياطي الفيدرالي حول كيفية تغيير التقنيات الناشئة للنظام المالي. نظرًا لأن هذه التقنيات أصبحت أكثر بروزًا ، أصبحت الآثار المترتبة على الاستقرار المالي والمخاطر التي يتعرض لها المستثمرون الفرديون أولوية قصوى للبحث والتنظيم. في الولايات المتحدة ، أشار الرئيس جو بايدن ، مستشهداً بالنمو في الأصول المشفرة على مدى خمس سنوات من 14 مليار دولار إلى 3 تريليونات دولار اعتبارًا من نوفمبر ، أصدرت أمرًا تنفيذيًا في مارس يوضح تفاصيل وزارة الخزانة والوكالات الأخرى لبدء النظر في أفضل السبل لتنظيم الصناعة. نظرًا للمخاطر ، تتحرك البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم بسرعة بعيدًا عن الخطوط الجانبية. وجد استطلاع أجراه بنك التسويات الدولية الشهر الماضي على 81 بنكًا مركزيًا في البلدان التي تمثل جميع الناتج الاقتصادي العالمي تقريبًا أن أكثر من 90٪ كانوا يستكشفون فكرة العملة الرقمية للبنك المركزي. يعمل أكثر من الربع إما بنشاط على تطوير عملة رقمية أو تشغيل برامج تجريبية ، وهي حصة تضاعفت تقريبًا من عام 2020 إلى عام 2021. أدى انفجار المدفوعات الإلكترونية بالإضافة إلى الاستثمار في التشفير أثناء الوباء إلى تسريع العمل قال المشاركون في الاستطلاع ، مع ما يقرب من 60٪ من البنوك قولها أن استخدام النقد في تراجع. قد لا يكون التبني بالضرورة مدمرًا. في عرض تقديمي تم نشره إلى مؤتمر بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك ، قال أندرو هاوزر ، المدير التنفيذي للأسواق في بنك إنجلترا ، أنه “بينما قد تكون التكنولوجيا الخاصة بأي عملة رقمية للبنك المركزي في المستقبل جديدة … استخدام الميزانية العمومية للبنك المركزي لتوفير أموال المعاملات المدعومة من الدولة … هي واحدة من أقدم وظائف البنوك المركزية. ”
ولكن قد يأتي سريعًا. قال لوري: “الابتكار الذي يحدث في مجال المال والمدفوعات لديه القدرة على تغيير النظام النقدي الحالي الذي تم تصميم أطر تنفيذ السياسة النقدية الحالية بناءً عليه” لوجان ، نائب الرئيس التنفيذي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وعُين مؤخرًا لرئاسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس. “كيف تتطور الأشياء من هنا غير مؤكد ، ويمكن أن يكون تأثير هذه الابتكارات ثوريًا أو أكثر تطوريًا.”

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني.

زر الذهاب إلى الأعلى